LIBRA, el Banco Nación y la transformación del sistema financiero

Que el sistema financiero está cambiando no es una novedad y que hay un auge de las finanzas descentralizadas, tampoco. Todos los días conocemos una criptomoneda nueva y un nuevo “gurú” financiero que ya es millonario, no por ser el propietario de una fábrica o un prestigioso profesional, sino por tener la habilidad de predecir movimientos de cotizaciones de activos intangibles mediante el trading.

El reciente acontecimiento de la fallida difusión de $LIBRA, una herramienta financiera que, supuestamente, iba a tener como objetivo “incentivar el crecimiento de la economía argentina, fondeando pequeñas empresas y emprendimientos argentinos” reveló también que hay todo un mundo desconocido dentro de las finanzas descentralizadas y desreguladas que le es ajeno a la mayor parte de la población, que hemos tenido que aprender rápidamente durante la semana para comprender cómo funciona.

A su vez, en la misma semana, el decreto 116/2025 del 19/02/2025 dispuso la transformación del ente autárquico Banco Nación en Sociedad Anónima, estableciendo también que, por ahora, el accionista mayoritario de esta nueva sociedad anónima será en un 99,9% del Estado Nacional, pero que, según los considerandos del decreto, lo que se busca con esta medida es una mayor eficiencia del organismo para que pueda competir con las demás entidades del sistema financiero, para lo cuál, la institución buscará ampliar su fondeo, por lo que se desprende que la nueva sociedad anónima ofrecerá parte de su patrimonio a quien pueda aportar este capital.

Esta transformación se produce cuando el Banco Nación, según su balance especial al 31/12/2024, tiene activos por 48 billones de pesos, un 24% del total de los activos del sistema bancario, depósitos y otras obligaciones por 33 billones de pesos y un Patrimonio Neto (PN) de la SA ascendería a $15 billones de pesos. Estos números ubican al Banco Nación como el mayor banco de Argentina. A su vez, su cartera de préstamos de $15 billones al 1/01/2025 con la mejor tasa de cobrabilidad de la historia reciente y un crecimiento extraordinario durante el año 2024 de más del 600% que le ha permitido aumentar su participación de mercado al 17,5% del total. Por lo tanto, este banco es el líder del sistema se lo mida por el parámetro que se lo mida, tanto por su nivel de activos, depósitos, préstamos y patrimonio.

También la banca privada nos trajo novedades a fines del año pasado, cuando el Grupo Financiero Galicia compró todas las operaciones del HSBC en Argentina. Esa operación incluyó el banco, las compañías de seguros de vida y de retiro, y la administradora de fondos comunes de inversión.

Pero, además, las Fintech en Argentina están siendo impulsadas por diversas innovaciones tecnológicas que transforman el panorama financiero. En este país, el acceso limitado al crédito y la necesidad de educación financiera son factores que impulsan el crecimiento de estas startups.

A pesar de enfrentar desafíos económicos, Argentina ha demostrado un progreso constante y significativo en su sector Fintech. Desde 2017, el país ha aumentado el número de empresas Fintech de 72 a 312, marcando un aumento del 333% y un crecimiento anual promedio del 28%. Este desarrollo refleja la creciente demanda de soluciones de tecnologías financieras en un contexto de inestabilidad generalizada.

Finanzas reguladas y desreguladas

Para comenzar a analizar este fenómeno, primero sugiero entender las diferencias existentes entre las finanzas reguladas y desreguladas, explorando las características, implicaciones y el impacto de ambos sistemas en la economía.

Las finanzas reguladas y desreguladas representan dos enfoques opuestos en la gestión de los mercados financieros, cada uno con sus ventajas y desventajas. Por un lado, las finanzas reguladas se caracterizan por la existencia de un marco normativo que establece reglas claras para las operaciones financieras. Estas regulaciones tienen como objetivo principal:

• Garantizar la seguridad de los ahorros e inversiones de los ciudadanos.
• Prevenir crisis económicas mediante la supervisión y control de las entidades financieras.
• Asegurar que la información relevante esté disponible para los inversionistas, permitiéndoles tomar decisiones informadas.

Las regulaciones pueden incluir límites a las tasas de interés, requisitos de capital mínimo para bancos y normas sobre la divulgación de información financiera. Este enfoque busca crear un entorno financiero seguro y confiable, aunque puede limitar la innovación y la competitividad en el mercado.

El Comité de Basilea (BCBS) fue creado por los gobernadores de los bancos centrales de los países del Grupo de los Diez a fines de 1974 como consecuencia de graves perturbaciones en los mercados monetarios y bancarios internacionales y es la institución internacional que emite las condiciones que tienen que observar los países miembros.

Si bien la regulación depende de cada país, El Comité de Basilea realiza revisiones periódicas de la aplicación de los estándares en los países miembro. No cumplir con los estándares de Basilea tiene un costo alto para los países y para sus bancos. Esto es particularmente importante para los países miembros del Comité, pero el resto de los países también tratan de mostrar que siguen los mismos lineamientos.

Los encajes son más altos en Argentina que en la mayoría de los países. No todo tiene que ver con motivos prudenciales, también hay encajes por motivos monetarios. A su vez, existe un seguro de garantía de los depósitos que es limitado (sólo hasta 6 millones de pesos por depositante y por cuenta), obligatorio (los bancos están obligados a participar del sistema) y oneroso (los bancos aportan todos los meses a este fondo).

Según los datos disponibles en el informe sobre bancos que emite el BCRA al mes de noviembre de 2024 continuó expandiéndose la intermediación financiera del conjunto de bancos con el sector privado. En este contexto operativo, el sistema financiero preservó elevadas coberturas agregadas de liquidez, previsiones y capital.

Los bancos, a su vez, tienen sus propios riesgos, que podríamos enumerar en:

• Riesgo de Crédito ya que los bancos prestan fondos y si no les devuelven un crédito, los depósitos los tienen que devolver igual los depósitos.
• Riesgo de liquidez ya que toman depósitos a corto plazo y prestan a mediano y largo plazo.
• Riesgo de tasa ya que toman fondos a tasa variable y los prestan a tasa fija.
• Riesgo de moneda, cuando el fondeo y el préstamo están en diferentes monedas
• Riesgo de mercado, cuando compran activos con cotización, que cambian de valor frecuentemente
• Riesgo Operativo, ya que están sujetos a modificaciones en el contexto sectorial, la tecnología o fallas o malas prácticas internas.

Por otro lado, las finanzas desreguladas se refieren a un entorno donde las restricciones gubernamentales son mínimas o inexistentes. Este sistema promueve:

• Libertad de mercado permite que las fuerzas del mercado determinen precios y tasas de interés sin intervención estatal.
• Innovación y competencia: Fomenta la creación de nuevos productos financieros y servicios, lo que puede llevar a una mayor eficiencia económica.

Sin embargo, la desregulación también conlleva riesgos significativos. La falta de supervisión puede resultar en prácticas especulativas que aumentan la volatilidad del mercado y pueden desencadenar crisis financieras, como se evidenció en la crisis de 2008, donde la desregulación bancaria fue un factor clave.

Conclusiones

La elección entre finanzas reguladas y desreguladas depende del contexto económico y social de cada país. Mientras que las regulaciones pueden ofrecer estabilidad y protección a los consumidores, la desregulación puede impulsar el crecimiento económico a través de la innovación. Sin embargo, es crucial encontrar un equilibrio que permita aprovechar los beneficios de ambos mundos sin comprometer la estabilidad financiera ni la protección del consumidor. La tendencia actual hacia la liberalización financiera requiere una regulación adaptativa que responda a los desafíos del mercado globalizado.