La economía no se toma vacaciones

Comienza el segundo mes del año y, lejos de haber sido un primer mes tranquilo, enero tuvo mucha acción en los mercados de capitales y en la economía en general.  

Argentina y sus trilemas

En el orden local el gobierno tuvo la oportunidad de cerrar un año habiendo cumplido sus principales objetivos:

• Cumplir con el servicio de los títulos soberanos

El 7 de enero el gobierno pudo ejecutar el pago del primer vencimiento importante del año de amortización e intereses de títulos soberanos, algo que estaba en duda hace un año. No hubo reestructuración, ni reperfilamiento, ni incumplimiento alguno.

• El superávit fiscal tenía que estar en el rango del 1,7% a 2% del PBI

El Ministerio de Economía anunció un superávit fiscal primario de $10,4 billones, equivalente a 1,8% del PBI, mientras que el financiero fue $1,8 billones, un 0,3% del PBI.

• Disminuir la inflación hasta un 0%

La inflación de diciembre de 2024 IPC nivel general fue del 2,7%, así el año 2024 cierra con una inflación del 118%, pero, además, la última encuesta de expectativas de inflación adelanta una inflación anual del 30% (mediana) y del 41,2% en promedio. Es decir, la encuesta efectuada por la Universidad Torcuato Di Tella revela que la gente espera en promedio una inflación del 2,92% mensual para el año 2025.

Habiendo consolidado la tendencia decreciente de la inflación, el gobierno anuncia que la tasa de Crawling Peg bajará al 1%, reforzando el ancla cambiaria que los funcionarios del gobierno defienden de las más duras críticas y a fin de enero el BCRA baja la tasa de referencia al 29%.

Pero, así como registró logros, también tuvo que acelerar medidas para aliviar a algunos sectores. Así, el gobierno comenzó a bajar algunos impuestos para incentivar el consumo en  algunos sectores que eran víctimas de una excesiva presión tributaria.

Desde el viejo tema de las retenciones al campo, que en su oportunidad generó un gran malestar en el sector que incluyeron protestas y cortes de rutas y caminos, reclamando desde ese momento su eliminación, hasta la disminución de algunos impuestos internos en sectores puntuales.

Por un lado la baja de las retenciones

El gobierno anunció una baja transitoria de retenciones, enfocada en mitigar el impacto de la sequía y la caída en los precios de las commodities. Las retenciones para la soja se reducirán del 33% al 26% y sus derivados del 31% al 24,5%, mientras que los cereales como trigo, cebada, sorgo y maíz pasarán del 12% al 9,5%, y el girasol del 7% al 5,5%. Estas medidas estarán vigentes en forma temporal hasta el 30 de junio de 2025. Además, se eliminan de manera permanente las retenciones para las economías regionales, incluyendo productos como azúcar, algodón, cuero, forestoindustria y arroz. Se establece que los derechos de exportación deben pagarse a los 5 días y las divisas deben liquidarse en un plazo de 15 días. El costo fiscal estimado de estas medidas será de aproximadamente USD 800 M.

Por otro lado, la baja de los impuestos internos

Se eliminan los impuestos internos para los autos de entre 41 y 75 millones de pesos, que hasta ahora pagaban una alícuota del 20% y se reduce la alícuota para los autos de más de 75 millones, del 35% al 18%. Esto impacta en una reducción del precio de venta de estos vehículos de entre un 15% y un 20%, lo que seguramente producirá un aumento en la demanda del mercado. 

Además, bajarán a cero los aranceles para la importación de autos eléctricos e híbridos de bajo precio FOB con la intención de que haya opciones de vehículos más económicos. Habrá un cupo anual de 50 mil autos a ser importados en esta categoría. 

Adicionalmente, se eliminarán los impuestos internos de las motos de un precio de entre 15 y 23 millones de pesos, que hasta ahora pagaban un impuesto del 20%.

En enero de 2025, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) aumentó un 2,9% m/m, alcanzando su nivel más alto en 12 meses. Hasta ahora, el gobierno de Javier Milei goza de una confianza promedio mayor que cualquiera de los 5 gobiernos anteriores. (Néstor, CFK I, CFK II, Macri y Alberto) y este es uno de sus mayores activos.

Trump y sus órdenes ejecutivas

La asunción de Donald Trump que tuvo como invitados especiales a nuestro presidente y al gobernador de la provincia de San Juan, fue una gran oportunidad para intentar un trato diferencial para nuestros productos que busquen conquistar ese gran mercado. Por lo menos evitar las “tarifas” o aranceles especiales que Trump quiere imponer a los productos importados, especialmente a los que provienen de China, pero también a los mexicanos y canadienses.

Si Argentina logra quedar al márgen de estas tarifas quedará en una situación privilegiada.

La rivalidad con China tuvo un capítulo especial esta semana, justamente una empresa China “Deepseek” desafía a las tecnológicas americanas, ya que su herramienta de inteligencia artificial logra excelentes resultados utilizando mínimos recursos.

Esta irrupción nos dejó un lunes negro en el mercado del equity americano y se encendieron todas las alarma. Es que existe en la actualidad una apuesta muy grande por el futuro de las empresas que están gastando fortunas en sus desarrollos de entrenamiento de modelos o desarrollo de semiconductores para el mañana que promete la inteligencia artificial.

Pero Trump además tiene su propia agenda, donde los temas prioritarios son la inmigración, la política externa, renombrar sitios geográficos, revocar programas de igualdad, etc.

Por el lado económico se espera una dura batalla contra los responsables de fijar la política monetaria, por un lado sostiene que la FED debería continuar disminuyendo la tasa de referencia para alentar el crecimiento de la economía. Ahí deberá enfrentar a las autoridades de la FED que han pausado este camino por ahora porque ven una amenaza inflacionaria.

Como si todo lo planteado en este artículo fuera poco, Robert Kiyosaki, autor del bestseller “Padre Rico, Padre Pobre”, ha lanzado una nueva advertencia en su tweet del 27 de enero pasado: “En (el libro) “la PROFECÍA DE PADRE RICO” de 2013 advertí que se avecinaba la caída más grave de la bolsa de valores de la historia, que se produciría en febrero de 2025”. Esperemos que esta vez se haya equivocado.