Empresas que dejan Argentina

En los últimos años, el mercado de fusiones y adquisiciones (“M&A” por sus siglas en inglés) en Argentina y Latinoamérica ha experimentado un notable crecimiento, impulsado por factores económicos y políticos que han creado diversos entornos favorables o desfavorables para la inversión según el país y el sector que analicemos. En este artículo, los invito a explorar los últimos movimientos de empresas, tratar de indagar en sus motivos y cuáles podrían ser las posibles consecuencias para la economía del país y de la región.

Una empresa tiene dos formas de crecer, una por sus propios medios, desarrollando su negocio por su propia cuenta, pero también puede crecer comprando o asociándose a otra empresa. A ambas alternativas se las suele denominar como crecimiento orgánico e inorgánico.

Cuando una empresa decide comprar a otra o escindirse con otra lo hace por diferentes motivos, por un lado, la empresa que vende o se desprende de una parte busca tal vez reducir su exposición al riesgo local, pero, del otro lado del mostrador, para las empresas que compran representa una oportunidad única para hacer crecer su participación en el mercado local y beneficiarse con las diferentes sinergias que se generan.

En nuestro país en los últimos meses hemos visto una serie de fusiones y adquisiciones de grandes y medianas empresas. Hay un resurgimiento en el Mercado de fusiones y adquisiciones. En la mayoría de los casos son empresas multinacionales que venden su filial argentina y son compradas por empresas locales.

Pero, ¿qué está sucediendo últimamente en Argentina que hay tantas noticias sobre fusiones y adquisiciones?, ¿Habría un ola de empresas multinacionales están dejando el país o la región? ¿Quiénes se fortalecen con estos movimientos? ¿Serían todas malas noticias o hay algunas buenas?

En 2024, Argentina registró un aumento del 20% en el número de fusiones y adquisiciones, con un total de 95 transacciones, destacando sectores como la minería, tecnología y petróleo y gas. Este crecimiento se debe en parte a las políticas promercado implementadas por el gobierno, que han mejorado la confianza inversora y han llevado a una revalorización de las empresas argentinas. La Ley de Bases e incentivos a la inversión, como el RIGI, que introduce desregulaciones económicas y nuevos incentivos para grandes inversiones, han sido un factor clave en este resurgimiento.

Para 2025, se anticipa un mayor auge en la actividad de fusiones y adquisiciones, impulsado por la mejora en indicadores macroeconómicos como la inflación y el riesgo país, así como por la caída de tasas de interés en Estados Unidos. Los sectores de recursos naturales, como Vaca Muerta y proyectos de litio, seguirán siendo atractivos para los inversores.

Falta, por ahora, una medida decisiva para que esto ocurra: la libre movilidad de capitales. Lo que vulgarmente se conoce como “el cepo” representa una barrera no menor al momento de tomar estas decisiones de inversión. Si bien, para las empresas que adhieren al RIGI se establece un proceso de liberación anual paulatina, para el resto de las empresas representa un problema a resolver y, como ya sabemos, a los mercados no les gusta la incertidumbre.

Dentro de los movimientos recientes podemos agrupar una serie de multinacionales que vendieron su filial argentina a empresas nacionales, como son el caso de:

• Petrobras a favor de Pampa Energía
• Telefónica Argentina, a favor de Telecom de Argentina
• Mercedes Benz, luego de 74 años de presencia en el país, a favor del grupo nacional Prestige
• HSBC Argentina, a favor del grupo financiero Galicia
• Procter & Gamble (P&G), a favor del grupo Newsan
• DirecTV, que pasó a manos del grupo argentino Werthein
• Nike filial Argentina, al grupo panameño Harari
• The Clorox Company a favor de Apex Capital
• La cadena de supermercados MAKRO, filial argentina de la neerlandesa SHV Holding, a favor de Cencosud

También hay otro grupo de empresas que están evaluando seriamente entrar en un proceso de venta como, por ejemplo, la petrolera Raizen que evalúa salir de Argentina y contrató a JPMorgan para vender sus activos, que incluyen 700 estaciones Shell y la refinería de Dock Sud. Además, se suman empresas petroleras como Exxon, Total, el gigante petrolero estatal noruego Equinor y la empresa malaya Petronas que evalúan la venta de sus activos en Vaca Muerta, como también lo están haciendo las compañías Nissan y Nestlé, aunque no compartan el sector.

Por último, hay un grupo pequeño de empresas que buscan ingresar en el mercado argentino, como por ejemplo, Decathlon, Dolce & Gabbana y Victoria Secret.

Como se puede ver en todo mercado, todas las transacciones tienen dos partes, un vendedor y un comprador. Así como el vendedor persigue un objetivo concreto, el comprador persigue uno opuesto. 

Latinoamérica: Tendencias regionales

A nivel regional, Latinoamérica ha sido una de las áreas más activas en términos de fusiones y adquisiciones. En el primer semestre de 2024, se registraron 996 operaciones de fusiones y adquisiciones, con un valor total de $26.000 millones. Países como Brasil, Chile y México han sido focos importantes de actividad, con sectores como la energía y la agricultura siendo particularmente atractivos para los inversores.

La región ha sido atractiva debido a su potencial de crecimiento, la posición clave en mercados agrícolas mundiales y los bajos precios de los activos. Además, la fuerza laboral altamente calificada ha sido un factor importante para atraer inversiones extranjeras.

Motivos y consecuencias

En Latinoamérica, varios sectores están liderando las fusiones y adquisiciones, aunque la actividad ha experimentado un descenso en los últimos años. A continuación, se presentan los sectores más destacados:

1. Energía y Recursos Naturales: Este sector ha sido uno de los más activos en términos de valor de transacciones. La transición energética y la búsqueda de recursos naturales han impulsado la actividad en este ámbito. En Argentina, el sector de Energía & Recursos Naturales ha concentrado más del 70% del valor operado en fusiones y adquisiciones.
2. Tecnología: La tecnología es otro sector atractivo para las fusiones y adquisiciones en la región. La expansión de las tecnologías de la información y la digitalización han aumentado el interés en este sector.
3. Servicios Financieros: Este sector también ha sido relevante, especialmente con la expansión de servicios fintech y la consolidación bancaria.
4. Manufactura: La manufactura ha sido un sector en crecimiento, con un fuerte potencial para la inversión y la expansión de capacidades productivas.
5. Agronegocios: Los agronegocios siguen siendo atractivos debido a la importancia de la región en la producción agrícola global.

En resumen, aunque la actividad de fusiones y adquisiciones ha disminuido en algunos sectores, los de energía, tecnología, servicios financieros, manufactura y agronegocios siguen siendo los más dinámicos en Latinoamérica.

Conclusión

En resumen, el mercado de fusiones y adquisiciones en Argentina y Latinoamérica está experimentando un resurgimiento impulsado por factores económicos y políticos favorables para algunos y desfavorables para otros. Aunque existen riesgos asociados con la concentración económica y la dependencia de la inversión extranjera, las oportunidades de crecimiento y desarrollo ofrecidas por estos sectores son significativas. La región sigue siendo atractiva para los inversores, especialmente en sectores estratégicos como la energía y la tecnología.